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易方达萧楠:A股好而贵的公司大概率不怎么赚钱 拿着股票不动考验人性

2020-06-06
易方达萧楠:A股好而贵的公司大概率不怎么赚钱 拿着股票不动考验人性

易方达萧楠:A股好而贵的公司大概率不怎么赚钱 拿着股票不动考验人性

时 间:2020年06月06日 23:46

详细介绍

  萧楠表示,统计数据显示,绝大多数的投资者是追涨杀跌, 都是“这山望着那山高”,绝大多数的投资者都是看到最近一个股票或者

  “你如果是抱着一个短期发财的目的,杀到金融市场里面的话,大概率你会被各种各样打扮的花枝招展的概念,或者是非常高的历史收益率的东西给欺骗了。 ”

  “普通人的投资目标应该是理财而不是发财,发财靠什么?发财很难靠投资金融市场上证券、股票,发财靠投资自己。 ”萧楠说。

  萧楠举例,如果你是一个律师,大部分时间都应该拿去研究自己的专业、研究法律、研究案例,不要花太多的时间来研究金融市场。 如果你20多岁,从助理律师开始做,慢慢做到大律师、合伙人,你走自己的专业,那么成功的概率或者发财的概率应该会远远超过去投资证券获得暴利。

  萧楠强调,理财要用闲钱。什么叫闲钱? 就是这部分钱的一些亏损,不影响生活;而长期闲置的钱会因为通胀而贬值,长期看来这个钱就变得不值钱。

  “理财的目标应该是在一个适度承担风险的情况下、战胜通胀的基础上,进一步的获得更好一些的收益。这是投资股票和基金应该有的态度。”萧楠说。

  实际上,萧楠的投资体系其实看上去很好理解,持仓又相对稳定,买到好的公司长期持有,那么,投资人跟着直接买这些股票就行了,还需要基金经理吗?

  “越简单的东西其实越难做到。”萧楠说,比方买好公司长期持有。什么是好公司?你问1000个人,1000个人给你1000个答案,如果没有长期研究积累,很难去找到好公司。

  而关于拿着不动还是操作的问题,萧楠表示,投资时追涨杀跌才是让大家心里最舒服的,而投资恰恰是一个非常逆人性的工作。

  “比如说别人的股票疯涨,就你的股票跌,你急不急?你换不换? 你说我不换,我长期持有。那现在这个公司的年报出来了,低于预期业绩,你慌不慌? 你说我不慌,这些都是正常调整,我还拿。这时候分析师告诉你,这个股票的投资逻辑出现了一点问题,你一拍大腿觉得我怎么之前没想到,很难受。 这个时候你是卖还是不卖? 你说你卖,这时候股价跌了40%、50%,你是加仓还是止损?这个动作其实是非常难的。”萧楠说。

  “什么时候该去坚持、什么时候要纠错,这是一件非常考验人的事情。巴菲特以前说他不买航空股,后来他又买了航空股,然后前段时间又全部都卖掉了。 他这么大年纪,也是不断的刷新他自己的认知,该认错就认错,该打脸就打脸,这个事情其实挺难的。”萧楠说。

  “很多A股机构投资者的投资方式是基本面投机。 这是什么意思? 其实70%~80%的基金经理重仓股,不到一年就换掉了,我自己不是特别认可这种投资方式。 ”萧楠说。

  “实事求是的讲,从A股诞生到现在,投机其实一直是一个非常有效的策略,我们不认可,不代表它不能挣到钱,不代表它没有效。 而且说实在的,我们A场其实有不少投机的大师,他们收益率非常好,波动非常小,有的时候我也去读他们的访谈,对我自己做投资启发非常大。 ”萧楠说。

  萧楠表示,股票收益率的来源,一直有两派不同的观点,从理论上来讲,它也必然存在两派不同的观点。 第1种理论,认为,股票是企业所有权的一部分,那么股票的价值就取决于企业的价值。 第2种理论认为,股票实际上是一种筹码,股票的涨跌来自于边际交易者对这个筹码的看法,收益率就来自于博弈。 这两种方下面都诞生过成功的伟大投资家。比如说前者,典型的代表是巴菲特、芒格,后者比方像索罗斯。

  投资人经常纠结于一个选择:一个股票好,公司有很高的成长性,但是它的估值贵,另外一个股票便宜,但是公司基本面有问题,该如何选?

  “ 为什么会这样?归根到底是因为我们对这个东西没有超额认知,你觉得这个公司好,大家都觉得好,都觉得好,所以就贵,你的观点和市场的观点没有差别,你凭什么赚到钱? ”萧楠说。

  萧楠举例, 2016年微软估值60多倍,到现在估值只剩下20倍,估值砍掉了2/3,但是他的公司的股价整整涨了三倍。那个时候你60倍买,还能拿到三倍的收益。

  第2种情况是估值的收缩比利润的扩张要快,结果能让你的股10年不涨。 比如,10年前公司的利润是一个亿,现在是三个亿,大概每年复合增长百分之十二点几,其实增长挺好的,但股价10年没动,股票估值从60倍,现在消化了20倍,股价是10年没有动。

  “一个基本的常识就是,大部分好而且贵的公司都不怎么好。尤其是在A股。如果我们一个投资者满手一大把好但是有点贵的公司,结局大概率不怎么赚钱,不是特别好。即使是你这个好而且贵的公司把握住了,像这种机会,你在微软身上赚到的钱,大概率也会被那些贵但其实不怎么好的公司给亏掉了。 这个世界上像微软这种估值60倍了,还能涨三倍的公司是凤毛麟角。”萧楠说。

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